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【资讯】刘晓博股市需作某种牺牲用休眠换取真正牛市

发布时间:2020-10-17 02:17:46 阅读: 来源:酚醛保温板厂家

刘晓博:股市需作某种牺牲 用休眠换取真正牛市

挫折难不倒中国,只要改革,我们最终能实现自己的目标!只是股市,需要作出某种牺牲:用暂时休眠换取未来真正的牛市。

===本文导读===  刘晓博:股市需作某种牺牲 用休眠换取真正牛市

人民币纳入SDR期限遭误读的背后    中国没必要盯着SDR金融剩宴  ===全文阅读===  刘晓博:股市需作某种牺牲 用休眠换取真正牛市    星期三最大的财经新闻,是有媒体报道称:国际货币基金组织(IMF)的最新报告,建议推迟考虑将人民币纳入“特别提款权”(SDR)一揽子货币至2016年9月。  随后,又有消息称,上述报道是误读。“将SDR货币篮子调整的生效期推迟至2016年9月30日”与“决定SDR货币篮子是否纳入人民币”为两件事,不能混为一谈。IMF董事会目前仍计划2015年晚些时候决定是否纳入人民币。  即便上述第二种说法属实,人民币能不能在2015年晚些时候纳入SDR仍然是不确定的。而且,很显然,即便纳入了,也多出了9个月的预备期。这是此前没有听说过的。  受此消息影响,昨天强势反弹的深沪股市,出现了走软的态势。那么,这件事到底跟中国股市有什么联系呢?  “国际货币基金组织”是二战后,跟“世界银行”一起成立的两大国际间金融组织。其职责是监察货币汇率和各国贸易情况,提供技术和资金协助,确保全球金融制度运作正常。其总部设在华盛顿,但控制权一直在欧洲人手中。  “特别提款权”(SDR)是该组织1969年创设的,是一种储备资产和记账单位,又被称为“纸黄金”。目前SDR由美元、欧元、英镑、日元按照一定的比例,形成一个“货币篮子”而构成,世界各国会根据这个构成比例,来配置自己的外汇储备。  我此前在本栏目中多次提到过,IMF的份额(投票权,或者类似于股权)以及SDR的构成,每5年可以变更一次。中国一直希望扩大在IMF的投票权,让人民币成为SDR的第五种货币。2010年的时候,中国没有实现这个目标。如果今年再落空,还要再等5年。  5年前,中国从国家战略上,还没有让人民币国际化的紧迫感。最近一两年,随着“一带一路”战略的提出,“亚投行”的成立,中国已经开始从“引进资本的时代”切换到“输出资本的时代”,这时候,人民币国际化就非常有必要。而IMF和SDR这两个抓手,以及A股纳入明晟指数,也都显得非常有必要。  在IMF份额改革和人民币纳入SDR问题等上,美国和欧洲分别唱白脸和红脸。美国强硬一些,所以直接否定了A股纳入明晟指数,但也给了个“不受时间制约,随时审核,符合条件就纳入”的承诺。在IMF和SDR问题上,欧洲此前比较积极,美国略微消极。但事件的最新进展,显示出欧洲人也开始变得消极。  对于中国的要求,欧美人此前开出的主要条件有:第一,尽快完成利率市场化,这个中国已经基本实现;第二,人民币不参与竞争性贬值,这个中国也在克制着自己;第三,让人民币变得更加可兑换,对此,中国也在努力。  问题发生在股市上。最近的股灾和中国政府的救市,让欧美内部的反对派找到了理由。虽然IMF表面上只对救市表示了某种担心,但事实上,救市多少会拖延人民币在“可兑换”上的进度。而这,必然影响人民币国际化的进程。  至于明晟指数,就更有了暂时拒绝纳入深沪股市的理由。上次的拒绝,是在股灾发生之前。  事实上,在股灾爆发并可能引爆金融风险的时候,政府干预市场,是国际惯例。在历史上,美国、欧洲的政府都多次这样做。因此,中国政府的干预措施也是合理的。关键问题是,欧洲和美国人显然想利用此次股灾和干预,获得更多的“成果”。  比如将人民币纳入SDR的“生效期”推迟到2016年9月,就可能意味着要求中国在2016年9月之前都不能让人民币有明显的贬值。这对于中国制造,将是非常残酷的。当然,对于欧洲、日本经济复苏,则是有利的。  此外,国际货币基金组织突然增设的“门槛”,会对中国股市产生心理压力。虽然不让人民币贬值对A股算是利好,但还可能意味着,中国应尽快退出对股市的干预。因为“市场化”的汇率、利率和资本市场,一直是美国、欧洲对中国的“希望”。  总之,我们想要的,人家现在吊起来卖了!  种种迹象显示,今年中国在迈向世界大国方面的三大金融目标:增加IMF的表决权、人民币纳入SDR、A股纳入明晟指数,都因为股灾变得扑朔迷离。而前两个目标如果无法实现,就需要再等5年。  如果不成功,中国该怎么做?我想应是这样的:增持黄金,替代纳入SDR,给人民币国际化增加底气;让人民币适度贬值,激活中国制造,降低国际化的风险;推进改革,尽早推出IPO注册制。  挫折难不倒中国,只要改革,我们最终能实现自己的目标!只是股市,需要作出某种牺牲:用暂时休眠换取未来真正的牛市。(来源:凤凰网)

人民币纳入SDR期限遭误读的背后  特别提款权(SDR)迎来了一个的喧闹夏季。因为一篇评估报告,它引发了全球的猜测。这份报告的主角是人民币 .  在4日发布的评估结果中,创造这一货币篮子的国际货币基金组织(IMF)说:在决定是否将人民币纳入SDR货币篮子之前,需要进行大量的数据分析工作。该机构提议把SDR货币篮子任何可能调整的生效期推迟9个月,至2016年9月30日。  然而,这一推迟引发了一些误读:有海外媒体报道称,此举意味着IMF不排除推迟决定是否接纳人民币。IMF就此予以澄清,今年11月,人们仍会等来给予人民币的“命运书”。  在喧闹声的背后,SDR吸引着庞大注意力。自从上世纪六十年代诞生以来,SDR串联起了货币的全球化图景。其设立的目的是满足世界对储备资产的需求,因此被很多金融业业内人称为“纸黄金”。基于其重要性,公正完善地担当起维护全球金融安全成为一种期待。有分析认为,不仅事关人民币,国际社会更深层次的关注来自于全球化金融版图再分配过程中,对新兴市场应有份额的索求。  人民币获得调整缓冲期  根据IMF发布的建议,拟将现行SDR货币篮子的有效期延长9个月至明年9月。SDR是一种用于补充成员国官方储备的国际储备资产,其货币篮子目前包括美元 、欧元 、英镑和日元 。会员国发生国际收支逆差时,可用它偿付国际收支逆差或偿还贷款,还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。  每隔5年,IMF都会评估一次SDR货币篮子的构成,今年11月又将是IMF举行正式会谈的日子。IMF一名高级官员在电话会议中表示,延长货币篮子有效期的建议主要是考虑到SDR使用者需要更多的时间为调整投资组合做准备。  华尔街日报评论认为,IMF延长储备货币篮子调整生效的时间,可以为中国争取更多时间。报道援引康奈尔大学教授、IMF前中国区官员普拉萨德的话称,推迟生效时间意味着,如果中国政府切实承诺在未来一年里实施改革和政策行动以增强人民币的自由使用,IMF可以就人民币纳入SDR一事做出积极决定。  事实上,在这关键的一年,人民币的开放性及国际化步伐所取得的进步有目共睹。  今年3月,加拿大人民币交易中心正式宣告成立。4月,中东地区首个人民币清算中心在卡塔尔首都多哈正式开业。今年5月,中国人民银行首次在国际收支数据计算中使用了IMF的会计标准。一个月后,中国央行发布报告详细说明了帮助人民币成为IMF储备货币而准备采取的措施,这些措施包括向外国央行以及其他机构投资者进一步放宽对中国债券市场的投资等。  而在刚刚过去的7月,全球最大的金属交易所伦敦金属交易所宣布接受人民币作为银行和经纪商在该平台交易的质押品,这是人民币全球化进程中迈出的最新一步。  根据环球银行金融电信协会的数据,6月份中国人民币在全球支付货币的排名为第5位,从一年前同期的第7位上升。6月份人民币在全球支付市场的占有率为2.09%,高于去年同期的1.39%。  诺贝尔经济学奖得主斯宾塞今年6月曾写道:中国与30多家外国央行签订了互换协议,利用其外汇储备帮助邻国和其他国家抵御国际资本流的波动。这与当局促进人民币国际化的方向一致。人民币正在迅速扩大其在贸易结算中的作用。用贸易伙伴国的货币结算交易而不通过(比如)美元作为中介可以大大提高效率。  IMF亦承认人民币在国际化方面所取得的进展。在4日发布的报告中,该机构表示,自2010年进行的上次SDR货币篮子评估以来,人民币国际使用大幅增加,这样明显的变化是其他货币在此期间不曾经历的,这凸显人民币的崛起是上次评估以来国际货币使用领域最为明显的进展。而早在今年5月,IMF表示,中国人民币币值“已经不再被低估”,这是10多年来IMF首次承认人民币汇率合理。  新兴市场需要更大话语权  但是,也有观点认为,人民币的国际化不能仅仅依赖于SDR。英国金融时报指出,SDR资格对于储备资产地位来说既不是必要条件,也不是充分条件。例如,瑞士法郎并没有被纳入SDR货币篮子,但它被相当普遍地作为一种储备货币而持有。  更急迫的需求来自于货币本身的完善。IMF驻华首席代表席瑞德上个月表示,一旦一种货币加入SDR篮子货币当中,就必须发挥自己的作用,就人民币而言“IMF必须能使用它来为各国提供贷款,这些国家也能自由兑换人民币。”对照这一要求,中国在岸人民币市场还有很多改革亟待完成。  海外媒体分析称,一种货币要想具备成为SDR货币的资格,关键指标包括在各国官方储备、全球银行负债、全球债务性证券的外币构成中所占比重,以及在外汇市场的交易量。  在人民币努力完善自身的同时,有海外媒体认为,其是否纳入SDR的问题实则对新兴市场而言也具有较大意义。  BBC曾指出,美国政府迄今为止一直以中国央行未能合乎国际标准等理由拒绝支持人民币获得SDR.  事实上,早在5年前的二十国集团首尔峰会上,各国一致同意按照有利于发展中国家的原则重新分配IMF配额。根据方案,该组织的特别提款权将扩容一倍,同时重新分配新兴市场国家在其中的份额占比。改革完成后,发达国家份额将降至57.7%,发展中国家份额升至42.3%。中国将成为仅次于美国和日本的第三大会员国。  俄罗斯财政部长西卢安诺夫上个月在乌法举行的记者招待会上表示,金砖国家将再次要求美国积极推动IMF配额改革,希望美国国会尽快通过改革方案。  重建布雷顿森林体系委员会高级研究员奥斯曼·曼登曾在英国金融时报撰稿表示,即将到来的SDR重新评估,远不只是一次货币篮子的调整,或是一项是否将人民币纳入其中的决定。它关系到IMF是否愿意采取认真措施,推动国际货币体系转型。它提供了一个使IMF成为改革催化剂、包容性推动者的机会。(来源:上海证券报)

中国没必要盯着SDR金融剩宴  特别提款权  已是过期稀缺品  有关国际货币基金组织(IMF)董事会年内评估或推迟至明年再评估人民币纳入特别提款权(SDR)的各种报道,折磨着不少国人的神经。  近日有报道说IMF在一份报告中建议将SDR货币篮子任何可能的调整生效期推迟9个月,被媒体解读为“IMF提议推迟评估人民币进SDR”;而IMF的相关官员则表示,此消息系误读,因为“将SDR货币篮子调整的生效期推迟至2016年9月30日”与“决定SDR货币篮子是否纳入人民币”为两件事,不能混为一谈。IMF董事会目前仍计划暂定于2015年11月底决定是否纳入人民币。  在这个核心金融信息依然严重不对称、金融分工存在严重不平等的今天,尽管中国已是全球经济舞台上的第二大国,但在既有的金融体系中,依然是不折不扣的边缘化参与者。谁都知道,SDR早已沦为供在IMF神龛里的金融符号,既重要又不重要。说它重要,是因为一国货币若加入该俱乐部,意味着其大致被贴上了全球硬通货标签,将显著加大有关交易主体使用该货币的偏好。说得更直白一点,美国、英国和日本之所以不时启动量化宽松,向全球金融市场拼命灌水,就是仰仗本国货币的硬通货地位;说它不重要,盖因SDR本身并不是真正意义上的货币,它的存在与加入该俱乐部的一国货币的重要性息息相关。换句话说,如果某国货币在全球金融市场上的影响力日趋下降,则该国货币作为SDR的重要性也随之下降。  所谓SDR的纸黄金定义当然无法与真正意义上的黄金储备相提并论。作为IMF的设计者和主导国,美国一方面独享其在IMF里的各种特权,尽可能延长美元的各种红利期,另一方面将黄金储备视为最重要的资产。因此,当中国不久前公布国库中的黄金储备在过去6年里增加600吨时,很快便有美国人担心这是为人民币作为全球硬通货而布局。甚至有人根本不相信中国的黄金储备只有区区1658吨,而是比这个数字高得多。但是不管中国拥有的真实黄金储备有多少,在这个国家信用不断打折、流动性不断泛滥的不确定年代,中国增持黄金储备肯定是明智之举。  美国最担心  失去金融权杖  有人给人民币加入SDR之后对全球储备货币格局的变化做了相关梳理,说过去12个月里,人民币经通胀调整后的实际贸易加权汇率上升了13%,因此IMF两次认为人民币在国际上得到了正确估值,并已成为一种事实上的储备货币。据估计,在各国央行持有的资产中,以人民币为货币单位的约为1000亿美元。这个数字相当于加元和澳元储备资产总量的一半。假如人民币能够加入SDR,意味着各国央行将再追加1000亿美元的人民币资产。尽管这个数字并不大,但其所代表的趋势估计会令美国担忧。美国非常清楚,国际化步伐不断加快的人民币,最近几年在全球贸易领域的使用偏好提高很快,在官方外汇资产中所占的比例也在稳步提升。一旦最终加入SDR,意味着人民币资产将显著增加,其增加的数额绝非限于英国去年发行的30亿元人民币债券,而是数以千亿元计的人民币。另一方面,中国正在力推的亚投行、新开发银行(金砖银行)、丝路基金等公共产品,很有可能将在未来某一天以人民币作为运营货币,结合中国具有全球意义的“一带一路”战略和亚太自贸区路线图的实施,预计人民币在全球贸易、投资和储备领域的份额将得到显著提升。  毫无疑问,美国依然握有全球金融权杖,其对世界银行、国际货币基金组织的统治地位依然相当牢固,而美元作为全球最主要货币地位预计在2020年之前不会动摇。但美国最担心的是,其实体经济规模正被赶超,而中国在超越美国成为全球第一大贸易国之后,正通过不断签订双边货币互换协议,扩大人民币在贸易融资领域的实质性地位,而这个趋势是美国很难遏制的。中国还在积极争取全球大宗商品的定价权,例如黄金等。而美元一旦在极为敏感的石油交易领域的绝对垄断地位失守,则全球范围内的“去美元化”运动将不以美国意志为转移而到来。  稳步扩充  人民币行为空间  因此,围绕人民币会否纳入以及何时纳入SDR的博弈,其背后蕴含的是作为超级新兴经济体的中国在全球货币领域的国际身份会否为既有金融主导国所认可。以现阶段中国的综合经济实力,显然不可能像71年前的美国那样,从英国人手中顺利接过金融权杖。或许在2044年左右,中国的综合力量发育才有可能与美国并驾齐驱。  现阶段中国所期待的,其实是希望中国在全球经济体系中的分工地位与本国经济在过去30余年里的发展成就呈正相关关系。加入SDR也并不意味着人民币立马成为全球货币五强之一。如果没有本国金融市场的不断发育,没有人民币离岸中心的海外搭建,没有人民币全球清算中心的陆续运营,没有强大制造业的支撑和全球贸易价值链的不断提升,简单意义上的加入SDR只会是一种虚荣之举。  作为符号意义远远大于实体意义的特别提款权,本质而言只是边际影响力日趋下降的国际货币基金组织(IMF)的一面招牌。中国冀望IMF将人民币纳入SDR进而助推本国货币成为全球主导性货币的路径安排,势必遭到美国设置的诸多障碍。而在替代性力量不断发育的今天,手握不少金融筹码的中国,可以期待人民币成为SDR的新成员,但不必为此付出额外代价。(来源:证券时报)

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