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谁是新股三高发行的幕后推手

发布时间:2021-01-07 20:02:20 阅读: 来源:酚醛保温板厂家

本月25日,有基金经理向国内某财经日报爆料:反映了一直以来参与新股询价时所遭遇的“怪象”:在初步询价过程中提交对新股的报价后,不时会接到承销商打来电话“沟通”,或者是更直白地要求把报价提高。如果基金经理表现出不合作的态度,便会受到来自各方面的压力。让基金经理对此不胜其烦。于是该报记者在业内进行了调查,其结果是:4位属于不同基金公司,长期进行新股申购的基金经理中,有3位表示近期遇到过询价时承销商要求提高报价的情况。

由此可见,承销商和询价机构之间本应的平等关系,在不知不觉中失衡。有基金经理表示,部分承销商甚至可以“不尊重二级市场频频新股破发现状”而提出过分“要求”。基金经理透露,保荐新股多的那几家券商,有此行为的也较多。

如果说在“高发行价”行为中,承销商干扰机构询价是明显的违规,那么承销商通过控制申购倍数来推高发行价格,则是看似合理合法的隐蔽伎俩。在道德和法律对资本市场的约束力还不太强的环境下,制度一旦出现漏洞,就有人想方设法钻政策空子。

无利不起早。那么,承销商挖空心思,如此这般抬高新股发行价,其目的是什么?他们能得到什么好处?

一是承销商能拿到更多的承销费,一般按募集资金额3%收取承销费,发行价越高收取的承销费越多。二是超额募集的那部分资金,承销券商也要提取承销费用。三还可以私下从上市公司哪里拿到一笔不菲的超募集奖励。

由于有上市公司承销商联手推高发行价,一大批公司获得超过自己本来欲筹集的资金。据统计,新股发行体制改革后,有63只新股平均超募超过一倍。超募资金过多,由此又引发一系列问题,比如投入非主营业务、通过其他方式将自主投资资金抽回,或者重新流入资本市场进行炒股等。

新股发行制度改革的根本方向是市场化,但最终是用注册制取代审核制。发行人和承销商协商定价,是证券法明确规定的定价制度。询价只是其中的一个价格听证过程,不能用询价制代替协商定价制,更不能用竞价的方式哄抬发行价。因此,要加强对保荐人和承销券商的市场监督,提高从业人员的道德制衡,加大对舞弊保荐机构的处罚力度。对于为了多赚中介承销费用而操纵和哄抬发行价的,要终止他们的保荐承销资格,并依法严肃处理。(重庆喻明投资公司总经理、重庆工商大学MBA 兼职教授)

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